沪指2800点,要不要买小盘股?

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2018-07-15

  其实,早在首个“入侵者”中队组建之时,美国空军就开始秘密招募一批尖子飞行员和机务人员,培训他们熟悉“米格”战斗机的使用。1973年,来自印度尼西亚的第一批4架米格-21战机,悄悄运抵美国内华达州人迹罕至的格鲁姆湖畔。

    经过激烈角逐,M606号选龚年以01:18:56的成绩摘得本次比赛男子组冠军,亚军由M326号选手王啸鹏以01:20:52的成绩获得,季军是M316号选手薛洪运,成绩是01:21:54。女子组方面,F037号选手董胜男以01:26:15的成绩问鼎冠军,F047号选手张孝梅以01:27:18的成绩获得亚军,季军是F101号选手曹庆红,成绩为01:27:26。男子组、女子组冠、亚、季军分别获得了北京建侬体育用品有限公司赞助的现金奖励1500元、1000元、800元,男子第4至10名和女子第4至6名获得了300元的现金。  公园半程马拉松北京公开赛始创于2015年,依托符合条件的郊野公园、体育公园开展,旨在突出“专业·跑,绿色·跑,纯净·跑,权威·跑”的办赛理念,因其具有活动影响力大、场地选择因地制宜、低碳环保、活动参与覆盖面广、赛事专业性强和服务水平高等特点,以其独特的优势充分调动跑步者的积极性,吸引了越来越多的跑步爱好者参与,赛事规格和服务水平也在逐步提升,不断满足广大参赛选手的需求。至今,共举办了35届,通过线上、线下相结合的方式,吸引了4万余人次参与。沪指2800点,要不要买小盘股?

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  县政府办公室党组5月12日组织开展“进项目基地,提服务水平”主题党日活动。组织机关30多名党员干部,先后观摩了冀家村乡旅游文化节点位(仙界山)、路罗镇月亮湾项目、龙泉寺乡邢襄古镇、南石门镇移联网信电商产业园生产基地、会宁镇春蕾3D打印项目等,详细了解了项目进展情况、特色亮点及发展规划。副县长韩建国参加活动,并向大家讲解了邢襄古镇项目的建设思路,强调要树立平台思维,加强旅游景区互动,促进全县旅游业新发展。此次党日活动是“党建+双创”的创新结合,同时也是为接下来全县举办首届旅发大会蓄力,有助于党建、业务双提升。  为深入贯彻“双创双服”活动,树立市场监管系统良好形象,解决广大农民在夏收、夏耕、夏播中遇到的实际困难,近日,市市场监管局维修行业管理办公室组织广大维修企业深入到农村田间地头开展“红盾情三夏行”系列服务活动。

  在A股,大家一直喜欢炒小盘股,给了小盘股很高的溢价。 只要公司市值小,就有五六十倍、七八十倍甚至一百倍的市盈率。

    替换高清大图  我们可以看一下统计数据,在2016年底之前,A股的小盘股溢价非常明显:    例如小于50亿总市值的上市公司,剔除掉亏损股之后,平均市盈率高达80倍;而总市值大于1000亿的股票,平均市盈率才10倍。   这种小盘股溢价,在全世界都很罕见。

究其原因,大家觉得第一小盘股成长性好,第二小盘股相对容易炒作。

  确实绝大部分蓝筹股,特别是竞争行业的蓝筹股,都是从小公司发展过来的。 比如像海康威视、格力电器、伊利股份,原来都是很小的公司,现在变成了行业龙头,市值都是上千亿。

如果你能找到这样的公司,在它市值很小的时候就投资它,回报绝对是上百倍的。

  但是,投资小市值公司真的好吗要回答这个问题,我们先要搞清楚,小盘股是否真的意味着高成长  从我们的经验来看,我国经济在经历了40年的高速增长之后,进入新常态。

在这种新常态里边,各行各业的竞争格局变得更加稳定。   各行各业中,特别是相对技术变革不那么激烈的行业,稳定增长或者高增长的往往是龙头公司,而不是小盘股。

譬如在乳制品行业,伊利的竞争优势越来越强,而光明、三元、麦趣尔、贝因美,不管从营收规模、利润、还是市值,和伊利的差距都越来越大。   以伊利和光明为例,2008年底的时候,伊利的总市值是64亿,光明是44亿,两者差距不大。 当然,以现在的眼光来看,当时两者市值都好低啊!经过10年发展,伊利的最新市值是1800亿,光明的市值是130亿,已经完全不是一个量级。   这种龙头公司强者恒强的现象,在很多行业都同样存在。

比如说白酒行业里的茅台,家用电器里的格力、美的,医药行业里的恒瑞医药。   这也是全世界的趋势,在全球范围内,很多行业也都是强者恒强的格局。

  像飞机制造业,就波音和空客两家;碳酸饮料行业,前两大巨头占了全球市场的70%;汽车行业,丰田、大众、通用等前十大汽车厂商占了全球市场的77%。

  因此,不管是国内经验,还是国际经验,产业在不断地走向集中;而行业龙头,依靠着它的品牌、渠道、规模效应,会获得比小市值公司更高、更确定的业绩增长。   在股票投资中,概率思维是最重要的思维模式之一,也就是说投资决策不可能百分百正确,但要选择胜率高的进行押注。   而龙头公司因为拥有核心竞争力和护城河,它们继续保持龙头地位的概率,是远远高于小公司逆袭的概率。 所以,小盘股高成长只是一个传说,小盘股溢价也是不合理的。   2017年以来,市场风格发生了巨大变化,行业龙头的价值被大家重新认可,反之小盘股剧烈下跌。   回到前面那个统计,结论很有意思:  第一,这两年小盘股溢价正在快速消失。   2016年底,50亿以下市值公司,剔除亏损股,平均市盈率有80倍,现在只剩下40倍。

可以看出,A股正处于一个把小盘股溢价逐渐消灭的过程中。     第二,随着小盘股溢价消失,小市值的公司也越来越多。   50亿市值以下公司,在16年底的时候只有517家,到现在已经有了1549家,而且这1500多家公司中很多出现了亏损,甚至是巨幅亏损;  因为剔除亏损后的平均市盈率只有40倍,而不剔除亏损的平均市盈率还高达114倍,这充分说明了,小市值公司在残酷的市场竞争中,业绩稳定性是比较弱的。

    从这个角度来说,我们应该是给龙头公司溢价,而不是给小盘股溢价。 小盘股由于业绩弱,发展前景不稳定,投资风险大,应该是给折价的。   这就是为什么在港股这样的成熟市场,小盘股往往是没有流动性的,是折价交易的。   所以,我们可以得出结论,小市值高成长只是一个美丽传说,虽然确实有乌鸦变凤凰的案例,但考虑到它逆袭的小概率,从投资角度来看,投小盘股就不是一个很好的策略了。

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